股市什么时候垮？-第7章

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人民币升值好不好呢？升值后导致的资本成本和收入的提升将在长期内改变我国的经济结构，重新赋予行业不同的成长速度，并使不同行业的企业业绩出现分化。　
例如对股市而言是一个利好消息，能有效而长期地支撑起一轮牛市，因为升值能促进进口比重高、外债规模大，或拥有高流动性或巨额人民币资产的行业。　
但升值带来的问题也不能忽视。　
一是削弱中国商品在国际市场上的竞争能力，中国商品惯用的〃价廉物美〃销售策略将大打折扣；二是外国企业来华投资数量将减少，一旦缺少外资或外资骤减，将对中国的持续发展非常不利；三是国内旅游业受到负面影响；四是中国庞大的外汇储备将大幅度缩水，中国的外汇储备仅次于日本，居世界第二位，升值之后以美元为主的储备将大大缩水；五是经济有可能失控，因为我国金融货币体系尚不健全，一旦大幅度调整货币汇率，失控的可能性很高。　
人民币升值是利大于弊还是弊大于利？我想经济学家们永远也不可能估算出它的真正结果，学术争论只是为了让大家充分地了解可能导致的所有情况。　
重要的是，人民币升值、贬值的权力必须掌握在自己手里，只有中国政府才有权作出决定，而不是看美国、日本或欧盟的脸色行事。　

第28节：与股灾斗智斗勇（1）　
第二章　谁能预测股灾　
与股灾斗智斗勇　　　
股灾神秘化：别有用心的阴谋　
人们都希望能够在股灾发生之前的瞬间跑掉，因而希望能够找到神奇的预言家，或者发现暴跌之前的信号，比如大地震前的老鼠搬家，海啸来临时的飞鱼上岸。　
然而散户们可能要失望了，从世界各国历次股灾的经验和相关研究来看，这种可能性几乎不存在。　
当然不能排除极少数人我将在后面提到他们，能果断收手或从中渔利，那是一种微妙的直觉或是基于某些资料作出的判断，连他们自己也不敢完全确定。　
美国证监会对纳斯达克股灾做过特别调查，发现崩盘前一个月内各大投资银行推出的400多份研究报告中，建议卖出的只有5份。　
1987年股灾前确有一位女性分析师预言说会发生股灾，建议客户提前卖出全部股票。一时她因声誉鹊起而独立开业，此后却再也没有做过正确的预测，被称为华尔街的〃傻大姐〃。　
股市具有经济学上最显著的特点：不确定性和不可预测性。　
人们对难以掌握的事情总是充满敬畏，譬如命运、譬如人生，由此产生了玄学。　
股市也不例外，很多人运用数学模型和经济理论分析无效后，开始将它神秘化，创造出一些误导股民、似是而非的东西。　
最容易被中国人接受的便是周易算术论。　
把古老的周易理论与现代化股市相结合，应该是具有中国特色的经济理论新突破。　
周易是什么？几千年以来还没有一个人能说得清，庄子说它是哲学书，章太炎说是历史书，朱熹、郭沫若则认为是卜筮书。　
近年来，人们将它用来算命、预测彩票和赛马。　
研究者认为股市涨跌被一种〃数术学力量〃在冥冥之中左右着，而周易是代表中国古代数术学的最高成就　　研究了几千年都没弄懂，当然是相当精奥，周易中研究四柱、纳甲等算法，暗示有某种特别的力量影响事物的发展和人的命运。这种力量是无形的，不可以时间空间来描述，其作用也不受时间空间的局限，故不可以有形的物质现象说明之，只可以抽象的数术学符号来表达。　
借用抽象符号和一套数术学的推算方法，可以研判其性质和动向，故能预测未来。当然这种力量还要受〃生克制化〃互相影响，故综合判断有一定的难度。即使能把这种〃数术学力量〃全算准，还有人的主观能动性在起作用，故数术学预测又不可能达到百分之百的准确性。　　　

第29节：与股灾斗智斗勇（2）　
最重要的就是这最后一句话：不可能达到百分之百的准确性。　
第二类理论更玄奥，认为股市与月球周期和太阳黑子活动有关。　
据说在月球影响下，每逢农历初一、十五，月圆和月亏之日，股市经常容易出现长阴线的走势，因为这几天月球使人体处于特殊的生理状态，情绪比较敏感，容易对事物作出比较夸张的反应，股市中的涨跌这时会被放大。奇怪的是这种作用是单向的，只容易诱发恐慌性的杀跌情绪而不容易引起追涨情绪。　
太阳黑子每11年爆发一次，因而有人发现股市也存在相应的周期，理由是太阳黑子爆发对太阳系里的一切物质过程都会产生影响，最直接的便是农牧业收成，并进而波及其他产业，从而间接影响股市。　
这个理论使人产生的第一个联想就是月圆之夜，一只饿狼站在山巅上仰头长啸，其他我没有什么可说的。　
第三类理论分别是费波南兹级数和螺旋历法。　
1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，……　学过数列的人都知道，它的规律是连续两个数字相加等于下面一个数字，连续两个数字相除等于黄金分割率，而构成整个数列的起始点是最简单的1和2。　
费波南兹认为这个数列显示了一种从简单的基点出发，经由自我重复无限发展又保持和谐比例的事物。如果以某个关键日为基准，在后来的费波南兹级数日上，股市往往要发生重要的变化，即使不形成顶、底或重要突破，这一天的走势也往往对未来一段时间的股市有预示作用，重视时间分析的人应该对这一天的股市特别关注。因此费波南兹级数日又称为时间之窗。　
螺旋历法是一种新的技术分析方法，创始者是美国的嘉路兰，主要用来预测市场转向和市场重大事件的发生时间。　
嘉路兰发现螺旋历法起源于1987年股灾，他想探究这场股灾与1929年股灾的关系。工夫不负有心人，他终于发现两次股灾的发生时间正好相差717个月球周期。　
717又有什么特别之处？竟然是第29个费波南兹级数514229的平方根。以此为线索，他建立了螺旋历法。　
螺旋历法在使用上并不复杂，其特色在于计算时间时综合运用了月球周期和费波南兹级数，而且所用的不是费波南兹级数本身，而是它的开方。　
这类理论给我的印象是，学文科的人不能炒股。　
2003年中国股市处于熊市时，有位散户向寺庙内有道高僧诉说自己像被恶鬼缠身，炒股屡战屡败。　　　

第30节：与股灾斗智斗勇（3）　
高僧说：〃恶鬼就是缘于你自己爱听鬼话吧？〃　
散户说：〃正是，可如何才能使自己不信鬼话呢？〃　
高僧随手抓起一把硬币：〃下次你就这般问说鬼话的人，〃可知我手中有几枚硬币？〃倘若他回答不出来，自然离你而去了。〃　散户猛省：〃是啊，他连我手中究竟有多少硬币都猜不出，如何能预测大盘走势和个股涨跌呢！〃　以此故事献给广大已经受骗和没有受骗的散户。　
〃群众永远是错的〃　围棋界有个说法，20世纪前50年属于吴清源，后50年则是李昌镐。以这个标准衡量，投机界前50年属于巴鲁克，后50年属于巴菲特。　
巴菲特的故事我们将在下一节回顾，现在谈谈〃投机大师〃伯纳德·巴鲁克。　
他本人并不喜欢〃投机大师〃的雅号比起巴菲特〃股神〃的称号，这是有点逊色，他说刚入市时人们说他是赌徒，当财力达到一定规模时，又改称他投机客，做大做强之后又尊称他为银行家，实际上他始终干着同样的事情。　
巴鲁克一生中最辉煌的战例莫过于在1929年股灾前夕顺利逃顶，当时他不断地做短线，抛空、回补，再抛空，但他越来越感觉到股市风险的加大，终于在最后瞬间抛掉所有股票。后来他在一篇文章中写道：如果我们每个人都能不断地默念〃2乘以2只能等于4〃，那么许多不幸的事情就不会发生了。　
当然，我们仍然不能因此断定巴鲁克预见到股灾，他只是凭一个投机大师的直觉，在暴风雨来临之前嗅到危机的气息，也许对，也许错，但他绝对相信自己的判断。　
他的名言是：群众永远是错的。　
这种话西方政客们打死也不敢说，可巴鲁克就这样说了，也这样做了。　
因为选票在别人手上，而股票在自己手中。　
巴鲁克对群体盲动有深切的认识。　
作为有独立思考能力的个人，人们通常是明智而富有理性的。当成群结队、情绪相互影响时，却容易丧失理智，股市上涨时过于兴奋，下跌时又过于沮丧。由此巴鲁克讥刺说：〃股市存在的目的不就在于把尽可能多的人制造成傻瓜吗？〃　
直至今日，群体盲动在股市仍以各种翻新的形式周而复始地上演着，想想巴鲁克20世纪上半叶的话，真有种痛心疾首之感。　
既然群众永远都是错的，要想在投资中获利就应该与大多数人反向操作。正是这种特立独行的投资风格，使巴鲁克又获一个外号：独狼。　　　

第31节：与股灾斗智斗勇（4）　
出人意料的是巴鲁克对这个雅号并不反感，或许他认为在一大群如小羊羔的散户面前扮演大灰狼的角色倒也不错。　
巴鲁克很多高深的投资理论均从这个基本认识衍生而来。比如，巴鲁克主张一个非常简单的标准，来鉴别何时算是应该买入的低价和该卖出的高位：当人们都为股市欢呼时，你就得果断卖出，别管它还会不会继续涨；当股票便宜到没人想要的时候，你应该敢于买进，不要管它是否还会再下跌。　
像1929年之前随着股价飞涨，人们已经忘记了〃2乘以2等于4〃等最基本的道理，为什么要和别人一样陷入疯狂？　
面对别人的溢美之词，巴鲁克很谦虚地表示：〃其实每个人都有独特的判断力，能把握稍纵即逝的机会，关键是他用在什么时候。〃他进一步解释说，〃坦率讲我不算聪明，但我喜欢思考，就像大家都看到苹果从树上落下来，只有牛顿才去问为什么。〃　我个人认为巴鲁克用牛顿做例子是不恰当的，后面我会介绍最伟大的科学家在股市上惨败的经历。　
巴鲁克还认为，股票市场中所谓〃真实情况〃，其实是透过人们的情绪波动间接传达的。短时间内一周、一个月、半年，股票价格上升或者下降主要不是基于客观的、非人为的经济力量或形势和局面的改变，而是人们对发生的事情所作出的反应。所以他提醒说判断力的基础是了解，假如了解了所有事实，判断就是对的，反之，判断就是错的。　
最后我们来学习巴鲁克最关键的招数：止损。　
止损是每个投资者都应该掌握而且广泛应用的手段，谁也不是神仙，就算研究得再深再透也无法预见未来的风险，因此难免出现投资损失或被套的时候。　
遇到这种情况正常有两种选择，一是坚持捂股，倡导者是巴菲特，他对已制订的投资计划轻易不做更改。他的理论是：如果你不能在股价跌去一半后，仍能从容不迫地执行计划，那你是不适合做股票投资的。　
巴菲特有理由这样做，因为他每购买一只股票都要动用十多个投资专家反复研究长达几个月甚至数年，这样慎之又慎地选股，当然充满自信。　
另一个办法更适合广大散户，那就是止损，俗称割肉。　
巴鲁克提倡不利情况下坚决止损，他认为投资者应有两手准备，以便随时转身离场，只要树立正确止损的意识，即使每十次只做对三四次也会成为富翁，〃你选择的股下跌了，说明选择是错误的，这时不能怀有侥幸心理，应该果断跳出去。〃　巴鲁克就是在