炒金:黄金投资实战宝典-第3章
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第二章 黄金的历史（4）
黄金的非货币化有着深刻的内在原因，具体有：
1、和纸币相比，用商品做货币将带来资源的浪费，根据大经济学家弗里德曼的估算，使用纯商品作为货币所耗费的成本大约是年GDP的4％，而实际上只要人们对纸币的支付能力有充分的信心，作为货币符号的纸币完全能够取代作为有形商品的黄金，同时节约一笔客观的资源。
2、经济增长的需要是无限的，而黄金的供给是刚性的。据估计世界上开采出来的黄金可以放到55立方英尺的房子里，这些黄金肯定不可能满足财富增长的需要，经济必然面临通缩的困境。
3、黄金作为货币不能发挥经济货币政策的灵活性。金融政策的目标并不仅仅局限于币值的稳定，有的时候决策者们还要考虑到是经济增长和充分就业，在黄金为本位的国际货币体系中，国家之间的利益冲突就会更加明显，这里面有微妙的关系、巧妙的平衡，黄金显然难以满足要求。
三、作为新型投资工具的黄金
尽管如此，现在断定黄金将彻底退出货币领域还为时过早。到目前为止，全球仍有相当数量的黄金存在于金融领域，发挥着货币的某种职能。黄金仍是世界重要的储备资产，国际货币基金组织仍有上亿盎司的黄金储备，世界上许多中央银行的国际储备资产都有相当一部分为黄金，各货币集团如欧洲货币体系中也有相当的黄金储备。根据英国黄金矿业服务公司的研究结果，1997年全世界官方持有的黄金储备达到3。19万吨，占黄金存量的23。7％。私人投资耗用黄金2。42万吨，占比18％。两项合计为5。61万吨，占比41。7％。黄金在国际货币金融中的作用和地位仍是十分重要的。
事实上现在黄金越来越多以现代投资组合的重要一员出现。尽管有许多的争论，对黄金的金融性表现为需求可以归纳为以下三个方面：
1、是通货膨胀和各种危机时候资金良好避难所。70年代西方国家经济滞胀，通货膨胀严重，黄金却经历了一个大牛市。如图1。1所示，94年墨西哥金融危机的时候，比索贬值将近60％，以比索（Pesos）计价的黄金大涨，事实上经验数据表明，在地区冲突、突发天气变化的情况出现时候，黄金的避险价值也十分明显。
图1。1，以比索计价的黄金走势图
2、由于黄金价格走势逆向于美元，所以投资黄金可以对冲美元的贬值风险；
由于国际市场上黄金价格是以美元作为标价工具的，所以当美元价格相对价格（相对其他货币）出现变化，而黄金价格相对价值（相对其他货币）并未变化，以美元标价的黄金必然和美元走势相反。在图1。2中，从90年到04年的美元指数和黄金价格可以清楚的看到这一点：
图1。2 黄金VS美元指数，数据来源：bloomberg
3、黄金价格与股票市场、债券市场价格走势相对独立。以道琼斯DJ指数为例，黄金价格在84年间和指数呈一种相反的状态，事实上不仅是DJ，美国的国债，许多其他国家股指都和黄金价格呈逆向变化，这样黄金作为对冲工具的作用就十分的明显了。
图1。3，黄金价格与DJ指数图之商
品种繁多的衍生产品为黄金投资功能实现提供了可能。黄金非货币化一方面使黄金的货币功能弱化，但同时也为发展新型黄金投资产品的发展提供机遇，出现了日益增多的黄金衍生品。这些衍生品是金融资产投资产品，是为黄金投资赢利和规避市场风险而设计出来的。从国际黄金市场交易情况看，黄金投资使用的交易标的物主要是衍生品，而不是实金。实际上以金条为标的物的黄金投资量仅占市场总交易量的3％左右，而90％以上的黄金市场交易量是黄金金融衍生品交易。黄金金融衍生品的交易几十倍地放大了黄金市场的交易规模，使当今黄金市场在黄金非货币的条件下，仍然是以金融属性为主导的市场，是一个金融市场而非一般商品市场。
第三章 黄金的供给和需求（1）
人类的历史到处都包含着黄金的足迹。被人类所知的年代最古老的黄金，就要算是1972年在保加利亚瓦年纳市的一座古墓内出土的那一批黄金制品了。全部的出土文物的历史大约有6000多年，数量达到两千件以上，重量共六公斤，成色甚至达到了22。5K。可见人类与黄金的关系极其密切。
黄金作为一种商品，其价格同样受到供给和需求关系的左右。黄金的供给来源大概可以分为三个方面，金矿的出产（初级供应）、民间将黄金投放到市场（次级供应）和官方储备黄金的供应（三级供应）。
一、黄金的供给
1、黄金的初级供应――金矿
产金国的黄金开采、冶炼等生产活动是直接增加整个世界的黄金存量的唯一来源，新产黄金的出售则构成黄金的初始供应，第二次世界大战后，新产黄金量一直占世界黄金市场供应总量的一半以上。历史上黄金的储量和产量较多的国家主要有南非、前苏联、加拿大和美国，称为四大产金国。较次的还有巴西、中国、加纳、巴布亚新几内亚、津巴布韦、菲律宾、澳大利亚和哥伦比亚。其中尤其以南非和苏联的产量为最大。世界上各个产金的国家和地区，每年共生产几千吨的黄金，也是黄金市场上的主要货源之一。
* 南非
南非历来是世界第一产金大国，年产量在500吨左右，有时超过1000吨。销售量一般占世界新产黄金销售量的6070％。占世界30％，绝大部分在故有“黄金城”之称的约翰内斯堡冶炼。
南非由若干大金矿组成七大金场， 形成了一个的绵延500公里的“黄金地带”。黄金开采在南非矿业中占有极为重要的地位， 雇佣人员数占矿业雇员总数（400，000） 的70％，占矿产品收益的60％以上。而且黄金也是南非的主要出口产品，年出口值占南非年出口收益的40％，因而黄金价格的变化对南非的国际收支平衡影响重大。南非1996年黄金产量为494吨，1997年产量为493吨，1998年产量为464。4吨，1999年为449。5吨。南非在1970年黄金产量曾达到1000吨，是世界黄金产量的最高峰。自从80年代以来，南非黄金产量一直处于下跌通道，90年代以来更是每况愈下，95年以来黄金下跌超过了120吨。
在1984年，南非生产的富格林金币是世界上最好销的金币，单在这一年就有270盎司的销量。但是，由于发达国家不满南非实行的种族隔离政策，而纷纷的抵制南非，首选的牺牲品自然是富格林金币，销路从此一蹶不振。
从2002年开始，其主要金矿的产能达到极限，而且由于开采成本增加等原因，产量开始逐年下滑，2006年产量为275吨，为1922年以来的最低值
* 美国
美国的黄金生产于70个主要矿脉矿山，12个或更多的大型砂金矿，几乎都在阿拉斯加州，并且数目众多的较小的砂金矿大部分在阿拉斯加州和西部地区。另外，美国少量的黄金是作为提炼碱金属主要是铜的副产品回收的。有30个矿山的产量占美国黄金生产的90％。估计1998年的矿山产值约40亿美元。
1998年美国黄金产量估计略低于1997年创记录的水平，但是美国将足以保持世界第二大黄金生产国地位，仅次于南非。内华达州和加利福尼亚州的产量继续占统治地位，合起来的产量几乎占美国总产量的75％。在美国，1997年7月～1998年6月期间，扩建了一个黄金矿山，9个新建黄金矿山开张，6个黄金矿山倒闭。在这12个月中，每个矿山的平均产量在增加，公司兼并，在美国形成为数不多但较大的金矿。大多数较大的公司成功地用新的黄金储量补充他们的年产量，但是较小的公司一直难以做到这一点。
据1998年前9个月的统计，Engelhard产业界黄金的日常价格是8月低到每金衡盎司275美元，而4月高到近315美元。1998年大部分时间，黄金价格低于298美元，1997年全年都是低价。黄金作为价值存储的传统角色，并未能提高黄金的价格而摆脱18年来的低交易范围。市场继续关心黄金未来在1999年1月1日起开始运作的欧洲中央银行（ECB）黄金储备中的作用。黄金占该银行的外部储备的10％～15％。
第三章 黄金的供给和需求（2）
黄金投资在近年逐渐呈现出旺盛的趋势，其主要原因是国际经济局势的不稳定，银行降低存款利率，吸引小户投资者购买黄金。全球黄金投资的需求量在发生美国“911事件”的第四季度增长至110吨，较2000年同期增长8％。美国虽受“911事件”政局不稳和经济衰退的负面因素拖累，但黄金首饰的需求量则创下了11年来的高峰，尤其是在“911事件”后的数月，消费者以购买黄金首饰作为保值。所有这些都确立了黄金在不稳定局势下的资金避难所的角色
* 中国
中国地大物博，各种资源都极其的丰富。国内的黄金蕴藏十分的丰富，在大陆有31个省、自治区和直辖市有黄金矿物资源。中国的采金历史源远流长，距今已有4000余年的历史。但是旧中国的采金业，几千年来一直沿用的都是“锹、镐、钉、丝、麻”等简陋的生产工具和落后的手工生产方式
50年代初期，中国黄金年产量仅有4吨；经过50年的发展，到1995年，中国黄金产量首次突破百吨，跃居世界第六位，中国人的黄金强国梦，开始成为现实。到了2000年中国全国产金175吨，名列世界第四位，创历史最好水平。
1982年，中国开放黄金饰品市场，随着改革开放的深入发展，居民收入不断提高，黄金需求有了一定的增长。在1989年，中国黄金消费仅有40。3吨，等到了1999年，黄金消费到205吨。作为国家外汇储备中的黄金储备从80年代开始，不但没有增加，反而在外汇储备中的比例下降到不到2％的水平。
世界著名黄金研究组织GFMS认为，中国的黄金行业在经历了连续7年强劲增长后，2007年以来可能取代美国成为世界第二大产金国。07年上半年，中国黄金产量比去年同期增长了18％，达到129吨；而南非的产金量却下跌了7％，为134吨。由于黄金生产迅速增长，中国很可能在近年取代南非，成为全球最大的黄金生产国。
2、黄金的次级供应――民间黄金的回流
从金矿生产出来的黄金，其供应量极其的稳定，并不会造成瞬间的大幅波动。
当民间个人购买了黄金以后，除了希望能够一代一代的传下去以外，假如出现合理的价格，也会进行交易。尤其是当出现一些对市场上的黄金有一定影响的消息时，根据价格的变动，都会造成黄金供给和需求的相应变动。
其次，除了上述的从民间交易出来的黄金以外，另外的一个黄金来源就是对一些黄金成品的废料进行提取。这一部分每年都有很大的供应量。但是由于黄金的成本日渐增加，制造者为了降低产品
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