转化的艺术-第26章
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行设立的特别账户为客户提供A股交易服务。
这种QFII机制不仅进一步开放了中国证券市场，而且也使境外投资者能够进入这个市场购买中国公司股票，从而分享中国惊人的发展成果。QFII能为它们的客户提供中国市场发展所带来的额外机会。
截止2004年10月14日，共有25家境外机构获批成为合格境外机构投资者（QFII）并获得许可证，其投资配额从5 000万美元到8亿美元不等，总额超过28亿美元。总市值为5 000亿美元的中国证券市场对境外投资者的吸引力与日俱增，其他境外机构已提交申请，等待证监会批准其从事QFII业务。
QFII可以投资在中国内地证券交易所上市的A股、政府债券、可转换债券、企业债券以及其他由中国证监会批准的金融工具。但是，同一家QFII所持某个上市公司的股票不能超过其总流通股的10％（这一规则也同样适用于境内投资者）；所有QFII在同一家上市公司所持的股票总和不能超过该公司总流通股的20％。
海外基金管理机构、保险公司、证券公司以及其他资产管理机构要想成为QFII，就必须获得中国证监会的批准。为了鼓励中长期投资，中国证监会将对在境外市场有良好投资记录的经营封闭式中国投资基金、养老基金、保险基金和共同基金的机构以优惠待遇。
中国证监会（CSRC）和国家外汇管理局（SAFE）是QFII从事证券投资活动的管理者。它们负责监管全部交易并且对QFII进行年检。国家外汇管理局负责监管所有与汇兑有关的业务。例如，批准QFII投资限额、发放外汇登记证、监控账户和结汇（国家外汇管理局发布的《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理暂行规定》中有详细记载）。中国证监会拥有QFII身份核准权和QFII法规的解释权，并对QFII的管理负主要责任。
申请合格境外投资者资格的，应当达到下列资产规模等条件：
* 基金管理机构：经营资产管理业务5年以上，最近一个会计年度管理的证券资产不少于50亿美元；
* 保险公司：成立5年以上，最近一个会计年度持有证券资产不少于50亿美元；
敞开大门：是引狼入室还是获得更多的财富（30）
* 证券公司：经营证券业务30年以上，实收资本不少于10亿美元，最近一个会计年度管理的证券资产不少于100亿美元；
* 商业银行：在最近一个会计年度，总资产在世界排名前100名以内，管理的证券资产不少于100亿美元；
* 其他机构投资者（养老基金、慈善基金会、捐赠基金、信托公司、政府投资管理公司等）：成立5年以上，最近一个会计年度管理或持有的证券资产不少于50亿美元。
申请程序
申请人必须授权托管人和经纪人进行证券交易。申请人应当通过托管人分别向中国证监会和国家外汇局报送合格投资者资格的申请和投资额度。QFII的投资额度从5 000万美元至8亿美元不等。目前有11家银行在中国获得了托管业务资格。其中有7家是国内银行，分别是：中国银行、建设银行、工商银行、农业银行、交通银行、招商银行、光大银行。
其余4家是外资银行，它们是：渣打银行、汇丰银行、花旗银行、德意志银行。这些托管银行为取得资格的QFII提供证券和现金结算服务，成为QFII与中国当局之间主要的沟通渠道。除为QFII提供国际汇兑和现金结算服务之外，这些托管银行还负责保管证券，收取股利和利息，向证监会和外管局报告账户的状况，并为QFII汇编年度报告。
外国公司如何通过利用QFII的融资结构的跨境交易，进行双向投资和融资安排，来设计避险策略？
5 瓶子和多个撬瓶器——外籍专家服务中国
有意于中国高技术领域的外国公司，可以从投资和管理的角度来利用外籍专家的才能。政府有时通过计划将商业发展和企业服务引导到资源需求型领域或人才需求型领域。因此，每一个阶段（投资和管理）往往倾向于中央和省级政府的参与，为中国商业发展提供资金和管理。
中国向外籍专家颁发友谊奖
每年，中国政府都会在北京给来自于几十个国家的外籍专家颁发友谊奖，以表彰他们对中国的经济建设和社会发展所做的突出贡献。
外籍专家就对华投资、生产、销售和经营管理向外国公司提出建议时，有哪些法律和实际（或商业）情况的局限？
有意于中国投资和经营的外国公司，如何对企业指令进行合理的评估、协调和调整，以适应外籍专家的服务？
探讨中国的商务发展
为了评估对中国高技术领域投资与市场转化策略，外籍专家服务机构正着力解决目前与对华投资有关的四个问题。
（1） 中国银行业的发展
* 一个以市场为导向的金融部门是怎样形成的？
* 不良贷款仍将是一个严重的问题吗？
* 管理者的角色改变了没有？
* 什么影响了中国内地银行大量的IPO？
* 外国战略投资者在所参股的中国银行中扮演了什么样的角色？
（2） 中国国内资本市场
* G股的改革将会促进中国A股市场吗？
* 合格境外投资者（QFII）和新政策所允许的战略投资者是怎样影响A股市场的？
* 通过近期的债券发行和资产证券化，中国的公司债市场将会扩大吗？
* 中国内地的证券公司能够全球化吗？
* 中国证监会在近期的政策和股份制改革中扮演何种角色？
（3） 境外上市的中国公司
* 中国公司通过什么渠道实现境外上市？
* 为什么很多中国公司不愿到美国上市？
* 红筹公司上市需要中国证监会批准的规定将会有怎样的影响？
（4） 中国并购的兴起
* 鉴于规章的复杂、竞争的激烈以及政府对外资的审慎，收购中国资产的障碍是什么？
* 哪些领域和公司具有吸引力——国有企业、私营公司、外商参股公司，还是国内上市公司？
* 允许境外战略投资者购买A股的新规定会鼓励境外投资者投资中国股市吗？
* 由于新的并购条例将很多项目的审批权重新收归中央（以前只需要省一级部门批准），这对境外收购将有怎样的影响？
* 对私募基金的监管会更加严格吗？
鉴于对中国法律、会计、财务结构——包括违规违法情况——的评估，尽职调查的策略如何体现和解决目前人们探讨的中国商业发展热门问题？
外国和中国公司怎样遵守中央政府的监管规定，通过建立涉外投资的货币与生产流程的互利互惠体制，规避与合伙公司和交易性汇兑公司有关的风险？
反垄断法——案例分析
中国政府新近出台的关于反垄断方面的规章对于从事跨境贸易的外国公司来说挑战越来越大。
这些规章要求政府重新审查所有在中国交易总额超过20亿元（亿美元），或者在世界范围内总交易额超过100亿元，并且交易参与者中两方或两方以上在前一个会计年度在中国收入超过4亿元的并购。
这些规章的技术性环节仍不明朗——违反规定的惩罚是严厉的，罚款的数额占该公司前一个年度营业额的10％。值得注意的是，这些规章不仅适用于中国境内的并购，而且也适用于母公司在海外的并购。因此任何并购目标在中国的大型跨国交易都要得到中国政府的许可。
海外并购者需要非常小心遵守这些新规章，并且寻求对中国公司的收购或者合资的许可。
这部新的法规旨在约束中国市场的公司结构演化。鉴于这一点，请思考：外国公司现在是否需要做更加详尽的公司调查，充分了解在华子公司投资和经营活动，特别是在高技术领域的项目，以便更好地评估和考虑投资和跨境交易的资金注入和资金回笼策略的标准和原则？
鉴于中央加强了计划和调控，外国公司如何利用外籍专家制订相关战略，合理配置资源，以便（1）评估投资和设计经营方案，采用更加妥善的策略，（2）准备多套风险防范方案，尽可能避免对华（和对外）投资的损失？
