转化的艺术-第25章
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及加快市场发展的政策相结合，意味着中国将有更多的国际品牌。中国企业具有内置优势来迎合国民的品味。中国经济的崛起是不可避免的。
本币兑换外币服务的改善，使中国银行业更有效率，人民币可以寻求其“自然”或市场均衡水平。因此，改革完善之后，中国银行业将最终实现外汇市场人民币的完全可兑换。
经济学家信息中心报告说，截至2004年，中国有35 000多家金融机构。然而，占主导地位的金融机构仍是四大国有银行，截至2004年3月，它们占有银行业总资产和总存款的55％。
根据经济学家信息中心的说法，“资本多数是由银行提供，最重要的银行仍属国家所有。它们的一些客户所申请的贷款以现行利率计算利息。而一些劣质客户，因为与银行关系良好，他们通过私人关系或许以利益来获得贷款。但是银行贷款的大部分（约占三分之二）用来扶持国有企业。”
虽然政府放松了利率管制，但中央银行通过设定存贷款利率来影响信贷的配置。“中国银行业几乎仍然是国有的，或者直接控制或者通过国有企业控股……但是，自从中国入世以后，银行业以市场为导向，发展更为迅速。”经济学家信息中心的报告中说道，“在被允许商业领域和地域范围，外资银行正逐步获得更大范围的投资权利。”但外资不能控股中国的银行。
国家规划者和企业领导如何考察评估外商直接投资，并且通过推行一致的银行业从业准则和实践，来增强竞争力，减少地方政府在执行中央规定和WTO政策指令方面的问题？
外国公司如何通过将对华投资活动与中介投资金融项目相结合，为逐步参与中国高技术领域的投资规避风险，特别是与具体开发项目和知识产权运用有关的风险？
中国的资本市场
中国境内上市公司发行的股票中估计有三分之二是非流通股份。股票的流动性低，甚至低于投资者的信心，企业家和投资者都将目光转向私人股权投资公司和国际市场，来寻求资本和回报。与此同时，国际投行以及资本市场管理者呼吁改革中国国内的市场，放松对股票投资的管制，从而提高股票的流动性和市场的透明度。 。 最好的txt下载网
敞开大门：是引狼入室还是获得更多的财富（27）
中国股市的市值预计到2010年翻两番，那时在内地和香港同时上市的起指标作用的H股和红筹股将成为股市上涨的主要动力。2010年，如果中国市场的资本化与国内生产总值的比例达到50％，中国资本市场的市值将达到万亿美元，相比之下，2005年末市值为4 020亿美元。
2001年至2005年，香港是内地公司上市的重要市场，因为那时中国开始对上市公司进行改革，限制了内地公司在深沪股市上市融资。在这段时间内，内地企业在香港筹集了资金1 490亿美元，而在内地只筹集了480亿美元。
中国证券监督管理委员会在2005年推动非流通股的改革，促使上市公司将非流通股转变为流通股，并实行新的举措促进证券市场的发展。这预示着中国企业越来越多地考虑在两地上市。
中国有53家总市值超过30亿美元的上市公司（在国内和海外市场上市）。市值处于前三位的是中国石油、*和中国银行。而且有29只股票只在海外上市，国内投资者由于目前资本账户的控制而不能购买。 “这是一个很好的机会，这29家公司几乎都在寻求在未来五年内回归内地市场。”据媒体报道说。
根据目前的估值，这29家公司的总市值为7 310亿美元，超过了目前上海和深圳证券交易所市值的总和。
（考虑中国高技术领域的）外资公司如何通过包含QDII/QFII成分的双重上市方法，吸引中国的资本市场，参与对华投资？
外资公司如何利用QDII和QFII作为避险工具，从而超越目前的国家政策及合同的约束，为对华投资提供便利？
外国直接投资
根据美国贸易代表所说，“困扰中国的一般投资障碍包括缺乏透明度、执法尺度不一、知识产权保护不力、*以及对违反合同的行为缺乏制裁手段。”
经济学家信息中心报告说，“中国欢迎外国投资并且愿意在世贸组织规则下进一步开放工业领域，但它不希望国民经济的重要部门被外资控制。部分出于这种考虑，2004年7月25日，中国宣布了一项针对外国直接投资的重大结构性变化，它只允许外资进入政府指定的领域。”2002年4月1日生效的《外商投资条例》，要求政府相关部门定期更新外商投资目录，作为政府批准外商投资项目的参考。
2004年6月，政府向外商独资企业开放了零售和分销部门。中国人民银行调节外汇的流动，政府也干预和控制外商对证券市场的投资。国际货币基金组织报告，政府对外商投资有着很多限制和具体要求，例如，对国际汇兑、转账以及资本交易的量化要求。对华直接投资需要政府批准，例如投资房地产。
国内银行业通过限制外国投资所获得的竞争力，是怎样影响中国资本市场流动性的深度，从而使外资公司（和投资国外的中国公司）的竞争力降到符合中央政府的要求？
改革时代的外国直接投资
一个体制的基础在两个方面不同于对外国直接投资的标准。首先，它所关注的重点是，具有外国直接投资模式的某些特征的中国公司的动机和对它的制约。其次，它表明，中国经济的体制特征，对这些动机和制约因素的形成起着重要的作用。
乡、村一级的政府由于管理的区域不大，并没有上级政府那么多事务需要处理。而且，也较少受到时间不一致的问题的影响。
在中国的体制下，官员的变动相当频繁。这就产生了一个问题：前任官员做规划，而后任官员得益。在乡、村一级政府则不太受这个问题的困扰。他们都来自当地，往往在其服务区域里生活。他们不像上级政府那样官员变动频繁。而且在村一级，有基层选举，理论上保证了村级领导是当地居民。 。 最好的txt下载网
敞开大门：是引狼入室还是获得更多的财富（28）
地方政府主要从两个渠道获得流动资金：税收和红利。假设一个当地政府全资的国有企业的税前利润为100元，这就意味着企业产生的100元资金流向地方政府。假设国有企业的所得税税率为55％，企业要上缴55元的税金和45元的红利给地方政府。
如果要让当地政府同意通过合资的方式，向外商部分出售能够产生100元利润的国有企业，而自己在合资后的企业中只占49％的股份，那就必须让它相信其收入会超过100元。假设当地政府的目标是从这家合资企业中获得101元，而且，假设对外商投资企业的所得税税率是33 ％，那么这家企业的税前利润就应该是元。
上述例子生动地表明，即使当地政府希望从合资企业中多获得1％的收益，那么要让它相信，合资企业中的要比国有企业中的100％更有效率（RMB/RMB 100 … 1 = 0。534 ） 。然而，这么高的期望是不现实的，这表明通过与外商合资获取更大的收益不可行。
考虑进入中国高技术领域（和同时对外投资）的外资公司如何通过比较国有企业和外商独资企业，了解中国相关行业情况？
为了国有企业的财务的可说明性和运营责任而保护运营和投资负债，如何妨碍外商在高科技领域的入境投资？
从东部到西部外国直接投资的机遇和影响
西部地区
21世纪初，通过入世中国融入了世界经济一体化的进程，同时，中国还启动了庞大的计划来发展其最为贫困的内陆地区——西部，以使全国的经济融为一体。
从某种意义上说，加入世贸组织和西部大开发这两个事件将在本世纪初对中国经济的发展方向产生重要的影响。因此，了解西部大开发的背景和目的、优先发展的领域，以及中国政府为外商投资西部而制定的优惠措施，这对外国投资者而言是非常必要的。
沿海地区
中国东部沿海地区享有得天独厚的区位优势，很容易进入国际市场，获取国外先进技术和资本，更重要的是它靠近香港、澳门和台湾。
自从20世纪70年代末中国实行改革开放之后，中国政府一直给予沿海地区优惠政策，使其在较短的时间内迅速发展起来。结果，东部沿海地区的经济发展很快，而内陆地区则在过去的二十多年里开始落后了。近年来，以沿海地区为先导的发展战略，形成了沿海和内陆经济的巨大差异，威胁到了社会稳定、国家安全、经济迅速增长的可持续性，甚至威胁到了环境，这逐渐引起了中央的注意。于是，中国政府推出了西部大开发计划，旨在解决这些问题。
振兴东北
中国共产党第十六届全国代表大会把振兴东北作为一个国家战略提出来。振兴东北，就要使东北成为继珠江三角洲、长江三角洲和渤海湾之后的第四个经济增长点，使其对区域经济布局产生重要影响，进而推动中国经济的整体发展。
2004年以来，中国的风险资本市场保持了较快的发展势头。外国风险资本在中国市场中发挥了尤为积极的作用，形成了“外国资本热，国内资本冷”的局面。然而，实质上，自主创新战略的成功实施有赖于国内风险投资机构。因此，国内风险投资机构的发展是东北风险资本市场发展的关键。
为了控制中国的区域发展，中国的资本市场是已经沦为政府控制的投资银行体系的附庸，还是正在发展成为变革的市场经济中企业成长的基础？ 书 包 网 txt小说上传分享
敞开大门：是引狼入室还是获得更多的财富（29）
关注对华投资的外国公司如何面对区域发展在融资能力、市场定位、竞争的心态方面存在的差异？
国家规划者怎样为上市公司制定准入标准、外汇管制条例，以及审批程序，从而促进外商对中国高技术领域的投资？
外资公司（及在中国的子公司和合资企业）怎样在制定和执行长期商业计划时，通过两地上市和IPO战略来规避对华（及对外）投资及创办企业的风险？
中国资本市场革新的迹象？捆绑销售
由于党中央的决策和通货膨胀率的下降，中国政府将信贷限额增加约2 000亿元。鉴于新增信贷主要用于大型企业，那么这些企业如何应对资金持续流动性问题？
外资公司如何调查目前在中国商业领域和金融体系中普遍存在的会计违规行为（尤其是当收到资本市场捆绑销售之类的计划时），如何评估其违规频率和不披露财务信息的现象？
什么是QFII？
2002年11月5日，中国证监会（CSRC）和中国人民银行（PBOC）将QFII（合格境外机构投资者）引入内地，为外国资本进入中国内地金融市场做准备。
中国针对QFII的规章一定程度上放松了对资本的限制，它允许外国机构投资以人民币计价的证券和债券。的确，QFII是一项中国的经纪业务，它允许合格的外国机构通过指定托管银行设立的特别账户为客户提供A股交易服务。
这种QFII机制不仅进一步开放了中国证券市场，而且也使境外
