巴菲特的投资精髓-第10章
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这种买入机会难得一见，但我们始终在寻找。
我们寻找投资对象的态度与寻找终身伴侣的态度完全相同：我们需要积极的行动、高昂的兴趣和开放的思维，但并不需要急于求成。
"；
①他真的做到选股如选妻吗？巴菲特从1977年~2004年这27年，只选择了22只股票，重仓投资的只有7只股票，这7只股票占所有股票盈利的87％，巴菲特平均4年才选出一只重仓股，比我们很多人找一个老婆花的时间都长。
巴菲特选股如选妻，而且伴股如伴妻，他追求的不是*，而是一生情："；我最喜欢持有一只股票的时间是：永远。
"；
②"；我和查理都希望长期持有我们的股票。
事实上，我们希望与我们持有的股票白头偕老，相伴到永远。
"；
③"；我们喜欢购买企业。
我们不喜欢出售，我们希望与企业终生相伴"；。
④可能你一听，绝对不相信：这不是炒股炒成股东，长期套牢吗？是的，巴菲特就是主动长期套牢，心甘情愿长期做股东。
他这样伴股如伴妻赚钱吗？巴菲特1976年投资4571万美元GEICO保险公司，持有20年，盈利23亿，增值50倍1989年投资6亿美元买入吉列刀片，到2007年初持有15年，赚了45亿，投资收益率倍巴菲特在1989年投资13亿美元买入可口可乐股票，至2006年底，持有19年，盈利83亿，涨幅倍以上。
1973年巴菲特用1062万美元买入华盛顿邮报股票，2006年底增值为亿美元，持有33年，投资收益率高达127倍。
这是他投资收益率最高，也是持股期
第三章选股如选妻：如何选股票
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。②＇美］珍妮特·洛尔著：《沃伦·巴菲特如是说》，海南出版社，1998年，第169页。
③美］珍妮特·洛尔著：《沃伦·巴菲特如是说》，海南出版社，1998年，第168页。
限最长的一只股票。
巴菲特的7只重仓股票都是买入后，一直持有，持有几年、十几年，甚至几十年，一股也不动。
他持有只重仓股的时间，要比很多人婚姻持续的时间都要长的多，他长期持有的收益率，也要比市场平均水平高得多的多。
婚姻专家研究发现，婚姻持续的时间越长，双方的幸福程度越深。
投资专家研究发现，持有股票的时间越长，投资盈利的可能性越大，投资收益率越高。
态度不同，行为就不同，后果就不同。
但是你会这样选老婆吗？你会不会到婚姻介绍所，一听那里的婚姻咨询专家推荐说哪个姑娘好，马上就结婚？你会不会给朋友打个电话，一听朋友说哪个姑娘好、家庭好，放下电话，二话不说就结婚？你肯定会说，那可真成了神经病，谁这么草率结婚呢？可是为会什么会这样轻率选股呢？一看报纸，一看电视，一听广播，一听什么什么专家推荐哪个股票好，马上就买。 txt小说上传分享
第25节：第三章 选股如选妻：如何选股票（5）
一听朋友说哪个股票好，有消息，有庄家，马上就跟。
如果你抱的不是*的态度，炒一把就走，而是像巴菲特一样，抱着选股如选妻的态度，你还会这样轻率吗？你不愿和一个姑娘相伴一生，就不要随便和她相伴一夜。
同样巴菲特告诉我们选股态度要和选妻的态度一样慎重：巴菲特告诉过我们，买股票就是买企业。
"；我们希望你将自己看成是公司的所有者之一，对这家企业的股票你愿意无限期地持有，就像你与家庭中的其他成员合伙拥有一个农场或一套公寓那样。
"；
①婚姻一生幸福的人的经验表明，选择的态度越慎重，越可能得到最大的幸福。
投资一生成功的人，像巴菲特这样最成功的投资大师，他们的经验表明，选股的态度越慎重，越可能最终会得到巨大的回报："；我们长期持有的行为表明了我们的观点：股票市场的作用是一个重新配置资源的中心，资金通过这个中心从频繁交易的投资者流向耐心持有的长期投资者"；。
②态度决定一切。
态度决定投资成败。
态度不同，选股不同，业绩也就不同。
。巴菲特认为，选股态度过于轻率，会造成投资决策上的重大错误，市场上的钱，最终会从那些没有耐心、轻率选股的人的口袋里流出，慢慢流到有耐心而且慎重选股的投资者的口袋里。
你选择人生伴侣的态度越慎重，你选择时就会越仔细、越认真地观察了解对方，犯下大错的可能性就越小，选到合适伴侣的可能性就越大。
如果你选股如选妻，你选股的态度就越慎重，你选股时就会越仔细越认真地分析了解上市公司，犯下大错的可能性就越小，选到好公司、好股票的可能性就越大。
因此巴菲特一再强调，选股如选妻，选择股票态度就应该像选择人生伴侣那样慎重，慎重，再慎重。
那么，什么样的公司股票才值得巴菲特相伴一生呢？这就是巴菲特选股与众不同的第二点：标准不同。
第三章选股如选妻：如何选股票
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第二节标准不同我们大多数人选股的态度是短线投机，这也决定了他们选股的标准。
著名的经济学家凯恩斯概括的好：选股如选美。
大家看过选美比赛的都知道，最终获得选美冠军成为亚洲小姐甚至世界小姐的，往往并不是你认为最美的，甚至也往往不是公众认为最美的，肯定是这样一个选手：从评委那里得票最多的。
选美谁是冠军取决于评委的投票。
股市上，短期内，涨幅最大的大牛股不一定是你认为最好的公司的股票，也不一定是公众认为最好的公司的股票，它们肯定是这样的股票：从投资者那里得票最多的股票。
大牛股肯定是那些最受市场资金追捧的公司股票。
正如巴菲特所说，短期内股市是一台投票机。
短期内选股与选美一样，都是投票定输赢。
与选美比赛不一样的是，股市上投票用的钞票，买的人越多，股价就越涨。
越涨买的人就更多，股价会进一步大涨。
股市上，钞票就是选票，选股就是选美。
因此许多散户选股的标准很简单，追热门股。
选美关键要看哪个选手热门。
选股关键是看什么股票热门。
大多数人选股如选美，他们选股的眼光非常短浅，只想短期获利，因此他们选股的标准也十分轻率，一只股票美不美的标准就是涨得好不好。
大多数人非常关注一只股票受不受市场上的大资金、大机构追捧，寻找最红、最受追捧的热门股，这种股票涨得快，赚得也快。
而巴菲特选股如选妻，这也决定了他的选股标准完全不同那些短线投机者。
由于巴菲特追求的不是短期投机暴利，巴菲特并不关注股票是否会受市场追捧，股价涨还是跌，他认为短期内股价根本无法预测。
第26节：第三章 选股如选妻：如何选股票（6）
相反，巴菲特追求的是长期投资获利，他追求的是长期内股价会涨多高。
巴菲特认为，长期内股市是一台称重机，称的是价值的重量。
股价长期表现取决于公司内在价值是多少，内在价值才
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是巴菲特关注的重点，巴菲特坚信最终股价必然回归于价值。
巴菲特投资的态度是选股如选妻，伴股如伴妻，因此他选股的标准非常严格，非常挑剔，绝对是精选个股。
"；
投资很像选择心爱的人，你苦思冥想，列出一份你梦中的她需要具备的各种优点。
然后找呀找呀，突然碰到了你中意的那个她，于是你们就幸福地结合了。
"；
①其实说到选老婆，大部分人的选择标准最终会归结到"；三好"；：人好，心好，工作好，当然还要你的条件追得上，追不到的姑娘再好也没有用。
巴菲特选股如选妻的严格标准是什么呢？巴菲特认为，选股时应该通过业务分析、管理分析、价值与价格分析三个步骤进行分析决策：巴菲特多次在伯克希尔年报中公开谈论他选股的基本标准：。
"；我们的投资仍然是集中于很少几只股票，而且在概念上非常简单：真正伟大的投资理念常常用简单的一句话就能概括。
我们寻找的是一个具有持续竞争优势并且由一群既能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。
当发现具备这些特征的企业而且我们又能以合理的价格购买时，我们几乎不可能出错。
"；
②巴菲特1982年起在伯克希尔年报中多次公开声明他想要收购企业的基本标准：（1）较大的公司规模（至少有5百万美元的税后利润）；（2）显示出有持续稳定的盈利能力（我们对未来盈利预测不感兴趣，我们对由亏转盈的"；反转"；公司也不感兴趣）；（3）公司少量举债或不举债情况下良好的权益收益率水平；（4）良好的管理（我们不可能提供管理）；（5）简单易懂的业务（如果涉及太多技术，我们将无法理解）；（6）清楚的出售价格（我们不想浪费我们的或是卖方的时间，在价格不明朗的情况下谈判，即使是初步商讨）。
1992年巴菲特再次在伯克希尔年报中阐述了他15年前讲述过的投资策略："；我们的股票投资策略与以往我们在1977年的年报中谈到的没有什么变化。
我们挑选可流通证券与评估一家要完全收购的公司的方法极为相似。
我们要求这是一家（a）我们能够了解的；（b）有良好长期发展前景的；（c）由诚实和正直的人
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①们经营的；以及（d）能以非常有吸引力的价格买到的公司。
"；
我把巴菲特选股的标准概括为"；三个一流"；。
一流业务：业务发展前景良好，有相当的竞争优势。
一流管理：公司管理者德才兼备。
一流业绩：有很好的盈利能力。
巴菲特选股的三个一流标准，具体要求是什么，他在实际操作上如何实践应用这三个标准，我们会在后面的三章详细讨论分析。
符合这"；三个一流"；的标准且价格合理的公司股票就是巴菲特相中的超级明星股："；我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。
这种目标公司并不能充分保证我们投资盈利，因为我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符，但是这种寻找超级明星的投资策略给我们提供了走向真正成功的唯一机会。
"；
①巴菲特选股时坚持严格的标准，只选具有一流业务、一流管理、一流业绩的超级明星公司，只有超级明星公司才能有超级明星股。
巴菲特只爱超级明星股，只选超级明星股。
为什么巴菲特非要选择超级明星股呢？有这样一个�
