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第14章

把脉证券市场:股市的逻辑-第14章

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到股市上,不要抵押房产、甚至去借高利贷炒股,我想这种心态的失衡是可以调整的。
  万一心态真调整不好怎么办?暂时先离开这个市场一段时间,出去玩一下,旅游可能是最好的选择。工商银行的一位姓张的大客户经理在2005年到2007年的这段大牛市当中,他在股市中投入了很多钱。但他投入股市的钱与股市的上涨却是成反比的,2007年股市顶点的时候,他几乎投入了自己所有的积蓄,甚至还借了点钱,结果2008年他大赔,300多万剩下不到100万。连他自己都不禁感叹:“当股市在低点的时候,我没有钱;当我有钱的时候,股市却在高位。如果股市在低位的时候,我有钱该多好;如果6000点的时候,我没有投入那么多钱该多好;……”生活中没有那么多的如果,股票市场上更不会有,股市上有的只是永远的涨涨跌跌,起起落落和难以预测。
  三个月后的一天,我又看到了姓张的这位大客房经理。他都快让我认不出来了,头发剃成了短短的板寸,容光焕发,自信满满,举手投足间透露出一种从容镇定的气质和难以表达的信心。他说:“前两天我休年假,和媳妇出去玩了一趟。当看到大海的时候,连心情都仿佛变得宽广和舒畅起来。然后,我就悟出了一些道理。”“什么道理?”我追问道。“输了钱没什么可怕,不能输了心态!”他答道。“没错,”我眼睛一亮,那个昔日自信的他又回来了,“保持这样的心态,你会挣大钱的!”他赞同地看着我,微笑不语。
  严守纪律说的是资金管理,调整心态说的是心理管理。
  管好资金,严守纪律;管好情绪,调整心态,这就是永不套牢的奥秘,这就是股市制胜的真实逻辑。
  股市解套有上中下三策。上策:不被套牢,严守纪律,调整心态。中策:运用策略,牛市持有,熊市卖出。下策:使用技巧,斩仓、换股、做空、日内T+0、摊平。
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新闻中有黄金屋:资金与股票的博弈
国家政策那么多,看起来令人头大,如何才能简化?其实,在股票市场中就只有两个东西:一个是钱,一个是股票。谁强听谁的。如果钱变多股票变少、数量不再增加,或股票盈利能力得到改善,那么股票将上涨;如果钱变少股票变多,或股票盈利能力被削弱,那么股票将下跌。所有的国家政策,反映到股市上,就是改变了资金与股票的力量对比。
  新闻链接
  中国人民银行发布公告称:中国自当日起,实行有管理的浮动汇率制
  北京时间2005年7月21日19:00,中国人民银行宣布实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
  具体措施有三项,一是人民币对美元汇率升值2%到811元的水平;二是人民币不再盯住美元,改为参考一篮子货币汇率水平进行调整;三是中心汇率以前日收盘价为基础。央行允许人民币在央行设定每日固定汇率上下03%间波动。
  这篇新闻意味着:11年来,被视为“天经地义”的美元兑人民币1∶82765的比价,从2005年7月21日被人民银行主动颠覆,人民币汇率从此实行浮动制。我认为,股市可能真的要起一轮大行情了。
  后来,局势的发展也印证了我的判断。
  2006年1月6日,大盘突破1200点。
  2006年5月9日,大盘突破1500点。
  2006年11月20日,大盘突破2000点。
  2007年2月16日,大盘突破3000点。
  2007年5月17日,大盘突破4000点。
  2007年8月23日,大盘突破5000点。
  2007年10月15日,大盘突破6000点。
  2007年10月16日,大盘达到本轮牛市终点612404点。
  可见,新闻和股票密切相关,往往暗含着股市变化的深刻道理,新闻里有股市的逻辑,新闻里有黄金屋。
  

从新闻里可以看到什么
1国家政策对股市的影响
  从新闻里可以看到国家各种经济政策的主要内容,帮助我们更好地进行股票操作。
  国家政策对股市的影响是很大的。长久以来,一直有关于中国股市是不是政策市的争论。通过中国股市19年的发展历程,我们可以知道,现在,中国的股市已越来越不是一个政策市,国家政策对股市只能起到控制涨跌速度的作用,很难产生根本性影响。
  随着中国从计划经济向市场经济的转变,政府的态度也在发生变化。过去政府直接通过行政命令干预经济运行,现在却更多地采用各种政策来进行宏观调控。当经济增长速度过快时,就采用各种政策使速度慢下来;当经济增长速度过慢时,又采用各种方法使速度快起来。过快过慢都不符合国家的利益,保持经济平稳发展才是政府宏观经济政策的目标。
  对于股市,政府的态度也是一样。当股市上涨过多的时候,政府会出台一些政策,让涨速慢下来;当股市下跌过多的时候,政府又会出台一些政策,希望股票涨起来。在中国股市发展的初期,股市规模偏小,同时政府对股市的调控水平也非常有限,所以往往一个政策下去,股市就会发生方向的改变。股市的大方向本来是上涨,限制性的政策一出就变成了下跌;股市的大方向本来是下跌,鼓励性的政策一出就变成了上涨。这就造成了中国股市是政策市的说法。在中国股市已经发展了19年的今天,随着股市规模的日益扩大和政府对股市调控水平的逐步提高,国家政策的出台已越来越难以从根本上改变股市的运动的大方向。现在,国家政策的出台只能改变使股市的运动速度由快变慢、或由慢变快,而不能使股市运动的大方向由涨变跌、或由跌变涨。让股市的运行平稳,既不涨得太多、也不跌得太多;既不涨得太快、也不跌得太快。让股市保持平稳发展,是目前政府对股市进行宏观调控的根本目的。
  2与股市相关的政策类新闻
  与股市相关的政策类新闻主要包括两类:与经济有关的政策类新闻;与股市直接相关的政策类新闻。
  (1)与经济有关的政策类新闻。在本书第三章的第二节,我们已经提到,目前中国的股市是中国经济的晴雨表,经济运行状况的好坏直接影响股市。因此,一个对经济进行宏观调控的政策也会影响股市。与经济有关的政策主要包括:货币政策和财政政策。
  (2)与股市直接相关的政策类新闻。与股市直接相关的政策主要包括印花税、新股发行政策。
  上面提到的这些宏观政策及其对股市的影响,笔者都会在后文采用一些非常容易理解的方法一一讲述,并举出一个实际的例子,使大家拥有遇到类似情况自己就能进行分析的能力。
  3新闻的真正作用
  一条国家政策在没有正式出台之前,会有一段时间处于酝酿期。政策在酝酿期的时候,往往出现很多所谓来自消息灵通人士的各种传言。既然是传言,就会有真有假。相信虚假传言并以此指导自己的股票操作行为的人,往往会深受其害。如2009年11月30日,市场上流传着股指期货获得批准的传言,期货概念股与金融股领涨两市,大盘出现了强劲上涨的态势,结果当天收盘后该传闻并未获得证实。当天高位追涨者,随后几个交易日出现了一定的短线损失。所有传言在未经证实以前,仅仅只是传言。传言要靠什么东西去证实呢?传言要靠正式发布的公开消息去证实,这就是政策类新闻。正式发布的政策类新闻,是确凿无疑的,往往会引起股市产生巨大变化。
  2008年年底,四万亿投资的政策出台后,人们对经济的信心大增,使股市产生了一轮较大级别的反弹行情。还有前面提到的,2005年7月21日人民币改为浮动汇率制,随后股市产生了一轮强劲的上升行情。这都是新闻出台后,引起股市产生相应变化的例子。
  通过确定的消息反映国家宏观政策的变化情况,影响人们的投资行为。这就是新闻的真正作用,新闻中有黄金屋正源于此。
  

货币政策与股市(1)
货币政策的三大工具是存款准备金率、再贴现率和公开市场业务。货币政策是金融政策的核心,但并不是金融政策的全部。由于我国习惯上用货币政策来指代金融政策,因此,这里讨论的货币政策还包括利率、汇率和信用管制。
  1利率与股市
  利率是一定时期内利息与本金的比率。对于普通股民来说,最主要的利率是银行存款利率和银行贷款利率。
  在第七章,我们已经谈过:一年期银行存款利率是股市投资是否有价值的参考标准。按照中国的实际状况,在中国股市上进行的长期投资是否有价值的判断依据,是40倍的平均市盈率。
  大家需要特别注意的一点是:由于一年期银行存款利率是股市投资价值的判断依据,所以,对于股民来说,所有货币政策中最重要的政策是利率政策。
  一年期银行存款利率如何影响股市,已经在第七章得到了充分说明,这里不再重复。
  2存款准备金率与股市
  商业银行利润的主要来源是存贷款的利率的差额。但是,银行并不能把所有的存款都放贷出去,否则就不能保证存款客户正常取款的需要。于是中国人民银行要求工行、农行、建行等商业银行在所有存款中提取一部分,放到中国人民银行作为存款准备金,存款准备金占存款总额的比例就是存款准备金率。知识链接:中国人民银行和商业银行
  大多数人的理解有误,中国人民银行并不是一个商业银行,而是一个对中国银行业等金融机构进行管理的政府部门,是中国的中央银行。主要负担发行货币、维持国家金融市场稳定等职能。
  改革开放前,中国人民银行是有存贷款等商业银行职能的。改革开放后,农行、工行、建行、中行等商业银行陆续成立,属于商业银行经营范畴的业务从中国人民银行剥离。中国人民银行就变成了现在的承担金融管理工作的政府部门。准备金的用途原本是保证支付安全,现在却成为国家调节市场上货币数量的工具。举个例子,如果存款准备金率为8%,那么意味着金融机构每吸收100万元存款,要向央行缴存8万元的存款准备金,用于发放贷款的资金为92万元。倘若将存款准备金率提高到10%,那么金融机构的可贷资金将减少到90万元,要向央行缴存的资金上升到了10万元。
  对于股市来说,存款准备金率提高,意味着银行可供贷款的资金数量减少,整个市场上总的资金流量会下降,相应地,流入股市的资金也有可能因此而减少。
  我国的存款准备金制度是在1984年建立起来的,从那时候到现在经历过多次调整。
  存款准备金率的上调,会使整个市场上的资金量减少,按理来说,股市应该下跌;而存款准备金率的下调,会使整个市场上的资金量增多,按理来说,股市应该上涨。但是,从表81我们可以看出,存款准备金率对市场有一定短期影响。它的调整很难改变市场的根本趋势,无论是上调还是下调,调整前是牛市,调整后基本还是牛市,调整前是熊市;调整后基本还是熊市。存款准备金率上调和下调的区别就是:上调的时候,会使熊市里的跌幅更大一些;下调的时候,会使牛市里的涨幅更大

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