把脉证券市场:股市的逻辑-第10章
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恢止善钡闹甘怀莆溃壳硭构ひ抵甘Ｕ飧鲋甘谒婧笠话俣嗄辏晌拦酥潦澜绻墒械募鄹癖瓿摺�1889年7月8日，《华尔街日报》诞生，查尔斯？亨利？道成为该报纸的创始人和首位编辑。就这样，仅读过小学的查尔斯？亨利？道，依靠自学成为了出色的财经记者。后来，《华尔街日报》记者将他的见解编成《投机初步》一书，正式定名了道氏理论。
1902年，51岁的小学毕业生查尔斯？亨利？道在他布鲁吉村的家中平静地离开了人世。虽然他活的时间不太长，但是，他把留有他名字的一份宝贵的遗产交给了华尔街，交给了美国，交给了世界。那份遗产就是华尔街报纸、道？琼斯指数和道氏理论。一个人学历是什么并不重要，出身家庭是什么也不重要，活了多久更不重要。重要的是他是否曾经奋斗过，而这份奋斗能够让所有人记住他、尊重他、怀念他。知识链接：美国的股票价格指数
指数是用来记录股市运行状况的一系列数据。美国的股票价格指数主要有三种：道？琼斯指数、标准？普尔指数和纳斯达克指数。
道？琼斯指数：1884年由道琼斯公司的创始人查理斯？道开始编制，道？琼斯工业指数出现最早，是根据11种具有代表性的铁路公司的股票编制的。除工业指数外，该指数还有运输业指数、公用事业指数和平均综合指数三种。道？琼斯指数仅仅只是一种简单的将价格进行平均的指数，但却是世界上历史最为悠久的股票指数，因而影响巨大，深具权威，被广泛使用。
标准？普尔指数：每只股票的数量是不一样的，在整个市场中所占的比重也不同，如果只考虑股票的价格，而不考虑股票的数量则有可能出现偏差，因此，道？琼斯指数是有缺陷的。标准？普尔公司发现了这个缺陷，于1923年开始编制标准？普尔指数。该指数最初采选了230种股票，到1957年，这一指数的范围扩大到500种股票。标准？普尔指数综合考虑了股票的价格和数量，而且包含的股票种类多达500种，因此，使用也比较广泛。我国的上证指数（俗称大盘）和深圳成指与标准？普尔指数的编制方法是类似的。
纳斯达克指数：美国的纳斯达克市场是世界上最早的创业板市场，同时也是全世界第一个采用电子交易的股市，纳斯达克指数是综合反映纳斯达克证券市场行情变化的股票指数，它的编制方法与标准？普尔指数类似，在编制的时候综合考虑了股票的价格和数量两个方面的因素。2道氏理论
道氏理论最重要的地方就是关于趋势的论述。价格沿趋势移动，这是道？琼斯理论最核心的内容。一般说来，如果某一段时间内股票价格一直是上涨或下跌，那么，今后一段时间内，如果不出意外，股票价格也会继续上涨或下跌，这样就形成了上涨或下跌趋势。也就是说，运行趋势一旦形成，股票价格就会朝这个方向惯性运动下去。如果没有特别理由，股价不会轻易改变既定方向。这就是“顺势而为”的真实原因。如果没有出现迫使股价逆转的因素，没有必要逆大势而为，这就是“顺势而为”对实际股票操作的指导意义。
道氏理论将价格趋势分为主要趋势、次要趋势和小趋势三个层次。
（1）主要趋势
主要趋势又称基本趋势，是股票价格大规模的、中级以上的向上或向下的运动，一般持续时间在１年以上。如果每一阶段的价格水平上升得比前一阶段的价格水平更高，同时每一阶段价格上升之后回调时的低点，比上一阶段回调时的低点要高，那么这样的一个主要趋势就是上升趋势，被称为牛市。反之，如果每一阶段的下跌，都能创出新低，而每一阶段的反弹又不能比上一次反弹的高点更高，这样的下降趋势，就被称为熊市。
（2）次要趋势
次要趋势是价格在其沿着主要趋势方面演进中产生的重要回调。它们可以是在一个牛市中发生的中等规模的下跌式“回调”，也可以是在一个熊市中发生的中等规模的上涨式“反弹”。正常情况下，它们持续３周时间到数月不等。一般情况下，价格回调到沿主要趋势方面推进幅度的１/３到２/３。次要趋势常常令人难以捉摸，对于次要趋势的识别，其开始时间和持续时间的判定，是比较困难的事情。很多不能顺势操作的，就是因为发生了误判，将次要趋势误认为主要趋势，从而造成了损失。
（3）小趋势
小趋势是非常短的，持续时间通常少于6天，最多不超过3周的价格波动。小趋势本身并无多大的意义，其方向没有一定的规律性，但它们合起来，会构成中等趋势，并进而构成最大的主要趋势。小趋势是上述三种趋势中最容易被人为操纵的趋势。很多短线投机者参与交易的行情就是小趋势。
上面关于三个趋势的说法，我们在本章后面的内容里还将用到。
3道氏理论的不足
首先，道氏理论对大的趋势判断有较大作用，但对每日每时发生的细小波动则显得有些无能为力。此外，要使用道氏理论对次要趋势进行判断也比较困难。
其次，可操作性差。道氏理论的信号太迟，结论落后于价格的变化。只有当趋势形成一段时间后，道氏理论才会认定该趋势的存在，并鼓励可顺势交易。这样可能会错过价格早期上涨的时候。
对于一个已存在上百年的理论，我们不该过于苛求。道氏理论最大的意义在于，系统阐述了“势”这一重要概念，其光辉的名字将永载史册。
贪婪与恐惧之间的摇摆（1）
股票是一个由人参与其中的市场，既然有人参与，那么人的心理变化就会对它产生影响。
1承诺与一致和势在人为
要想让一个人改变立场，是很难的。人的行为总是会趋于与以前的承诺取得一致，同时他的行为又会强化他的承诺，这样就会形成一个承诺→行为与承诺一致→继续承诺→继续一致的循环。为什么人会出现承诺与一致的现象呢？主要在于社会生活的教育。对于个人来说，现代的社会生活是非常忙碌的，每天都要处理大量的信息，一旦我们对某些事情做出了决定，那么坚持这个决定就成为了一种必然。这样做，意味着我们不用再为此事操心。否则的话，我们将每天在铺天盖地而来的庞大信息中，将已经做出的决定再重复筛选一遍，然后再重新做一次决定，这样的工作量是非常大的，这样的生活也是特别可怕的。因此言行一致，或者说承诺与行为的一致就成为了一个常见的、人人都有的心理学现象。而一个言行不一的人，不仅他自身会觉得别扭，周围的人也会觉得这个人难于相处。因为这个人“说和做是两回事”，因此，社会舆论的压力也会让这个人承诺与行为发生一致的对应关系。其实承诺与一致的过程，也正是人的习惯养成的过程。人们常说，习惯一旦形成就很难更改，原因就在于承诺与一致的力量。其实，承诺与一致本身也是人的一种心理学习惯。这种心理学习惯让人养成了其他的各种习惯。
一个股票投资人之所以要卖掉手中的股票，是因为他认为目前的价格已经到顶，马上将往下跌，或者即使上涨，幅度也有限，不会太多。受到“承诺与一致”这一心理学原因的影响，他的这种悲观的观点，一段时间内是不会轻易改变的。即前一天认为要跌，过了一天，在无任何其他特殊变化的情况下，他不会反过来认为股票将上涨。这种悲观的观点会影响这个人一段时间，直到市场情况发生变化，同时这种变化足以让这个人产生“行情将会走高”的看法。如果市场行情的变化，没有大到足以让这个人改变观点的程度，那么他还是会继续坚持他悲观的态度。如果市场上大多数的人都是悲观态度，并采取卖出这一行为的话，则意味着股市进入了熊市；同时，由于众人的合力，市场又做出了与他们预想一致的下跌的走势，那么他们行为的合力所形成的市场走势就会强化他们的观点。于是，熊市在延续中。反之，则进入了牛市，牛市在延续中。
2认清市场的态度，顺势操作
刚才我们已经提到，从心理学的角度说，市场大势的形成是大多数人都采取同一种看法，并采取了相一致的行为而形成的。当大多数人都看空，并采取以卖出为主的动作时，股票的价格会不断走低，熊市就形成了；当大多数人都看多，并采取以买入为主的动作时，股票价格会不断走高，牛市也就形成了。
“承诺与一致”这一心理学习惯对个人同样是起作用的。一个人一旦做出了支持看多，或支持看空的决定，那么他就会采取相应的支持看多，或支持看空的行为，而他的行为又会继续强化他的决定，即使市场发生各种不利于他所做决定的变化，他也会忽略或漠视这些变化，并坚持自己的看法。否则，他就是一个言行不一的人。当这个人先前的决定与市场大势一致的时候，这个人就会顺势而为，获得巨大的回报；而当这个人先前的决定与市场大势不一致的时候，他又会产生所谓逆势操作的情况，造成巨大的损失。“承诺与一致”就是这么让人欢喜让人忧。 。。
贪婪与恐惧之间的摇摆（2）
有办法规避这种情况的发生吗？
有。最好的办法就是不要自己先预设立场。盲目预设立场，容易给自己带上紧箍咒。盲目预设立场会妨碍自己看清大势。预设立场的股民，手上有股票时，就会认为现在是牛市，然后期待股票上涨，看法偏积极。看到好消息，手舞足蹈，欣喜若狂。看到坏消息，就忽视或屏蔽，假装没瞧见，甚至把坏消息也当成好消息。大势一旦出现一些不好的变化，他们总会找这个专家或者找那个牛人来帮他们分析股票，希望从他们嘴里得到股票要上涨的肯定消息。卖出股票后，他们又盼望下跌，会努力去寻找各种各样的依据来支持自己的想法，看*偏空。他们先给自己预设了一个立场，支持和这个立场相同的人和事，反对和这个立场不同的人和事，这种心态下，判断行情怎么会中肯呢。魔由心生，这是一种心魔。去掉心魔，不要被情绪控制，跳出自己买入的那只股票，冷静地看待股票市场，这样才会得出正确的结论。预设立场，就会自觉不自觉地受到“承诺与一致”这一心理学因素的影响，从而给自己带来有可能出现的损失。最好的做法就是，让市场自行表态，然后认清市场的态度，跟上也就是了，这样可以实现顺势操作。这就是顺势而为的心理学原理。
当然此外，还有一种特例，那就是几乎所有人都看空，或几乎所有人都看多的时候，又会发生什么情况呢？这个特例不在本章的范围内，后面的章节再讨论。
3贪婪和恐惧之间的摇摆
有些人为什么喜欢在趋势没有明朗之前，就预设自己的立场呢？原因在于贪婪。喜欢预设自己立场的人，希望能在市场行情发生重大变化前，就判断出未来的走势，取得最大的收益。贪婪是人之天性，每个人心中都有贪念，正常状态下，人不会表现出过分的贪婪。可一旦遇到容易带来暴利机会的股市，人性的贪婪就显露无遗。得到的满足越多，贪念反而越大，不满足反而越强。要了还想要，永无止境，这就变成
