证券交易知识-第3章
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2001年7月16日起，代办股份转让实行每周一、三、五三日转让， 2002年9 月 20 日后，净资产值为正的挂牌股份实行每周五日（周一至周五）转让，净资产为负的挂牌股份实行每周三日（周一、周三、周五）转让。每日上午9：30至11：30，下午1：00至3：00接受委托申报，之后通过集合竞价方式配对成交，产生当日唯一成交价。 股份转让以〃手〃为单位，每〃手〃等于100股。A类股份每股价格，最小委托买卖单位为人民币0。01元；B类股份每股价格，最小委托买卖单位为0。001美元。
28、二级市场：指流通市场，是已发行股票进行买卖交易的场所。（1）促进短期闲散资金转化为长期建设资金，储蓄转化为投资。（2）调节资金供求，引导资金流向。（3）经济晴雨表，抽调劳动生产率和新兴产业的兴起。（4）保证买卖双方利益，及企业市场评价，股东用手投票和用脚投票。
29、开市价：又称开盘价，指某种证券在证券交易所每个交易日开市后的第一笔买卖成交价。
30、收市价：每个交易日里最后一笔买卖成交价。
31、最高价：指某种证券，在每个交易日里，从开市到收市的交易过程中所产生的最高价格。
32、最低价：指某种证券，在每个交易日里，从开市到收市的交易过程中所产生的最高价格。
33、市盈率：又称股份收益比率，是股票市价与其每股收益的比值，计算公式是：市盈率=当前每股市场价格/每股每年税后利润。
上式中的分子是当前的每股市价，分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利。市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般认为该比率保持在20－30之间是正常的，过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。但高市盈率股票多为热门股，低市盈率股票可能为冷门股。
例如；股价同为50元的两种股票；其每股收益分别为5元和1元；则其市盈率分别是10倍和50倍；也就是说其当前的实际价格水平相差5倍。若企业盈利能力不变；这说明投资者以同样50元价格购买的两种股票；要分别在10年和50年以后才能从企业盈利中收回投资。但是；由于企业的盈利能力是会不断改变的；投资者购买股票更看重企业的未来。因此；一些发展前景很好的公司即使当前的市盈率较高；投资者也愿意去购买。预期利润增长率高的公司；其股票的市盈率也会比较高。为了反映不同市场或者不同行业股票的价格水平；也可以计算出每个市场的整体市盈率或者不同行业上市公司的平均市盈率。具体计算方法是用全部上市公司的市价总值除以全部上市公司的税后利润总额；即可得出这些上市公司的平均市盈率。
影响一个市场整体市盈率水平的因素很多；最主要的有两个；即该市场所处地区的经济发展潜力和市场利率水平。一般而言；新兴证券市场中的上市公司普遍有较好的发展潜力；利润增长率比较高；因此；新兴证券市场的整体市盈率水平会比成熟证券市场的市盈率水平高。欧美等发达国家股市的市盈率一般保持在15~20倍左右；而亚洲一些发展中国家的股市正常情况下的市盈率在30倍左右。
但是；同为发达国家的日本股市；由于其国内的市场利率水平长期偏低；其股市的市盈率也一直居高不下；长期处于60倍左右的水平。
34、市净率：是股票价格与每股净资产的比值；是投资者用以衡量、分析个股是否具有投资价值的工具之一。净资产代表的是全体股东共同享有的权益；是股东拥有公司财产和公司投资价值最基本的体现；它可以用来反映企业的内在价值。一般来说市净率较低的股票；投资价值较高；相反；则投资价值较低。但有时也说明此类个股的预期不好；不为市场资金所重视。因此；在判断某只股票的投资价值时；还要加以考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。
35、换手率：也称周转率，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票周转强弱的指标之一，其计算公式：换手率 =某一段时期内的成交量/发行总股数
如何观察换手率
对成交量进行分析是实际操作中很重要的一个方面。由于流通盘的大小不一；成交金额的简单比较意义不大。在考察成交量时；不仅要看成交股数的多少；更要分析换手率的高低。 例如；周换手率是指在一周的时间里个股的换手情况；也就是一周内各个单日换手率的累计。换手率的变化分析应该说远比其它的技术指标比较和形态的判断都更加可靠。换手率的高低不仅能够表示在特定时间内一只股票换手的充分程度和交投的活跃状况；更重要的是它还是判断和衡量多空双方分歧大小的一个重要参考指标。低换手率表明多空双方的意见基本一致；股价一般会由于成交低迷而出现小幅下跌或步入横盘整理。高换手率则表明多空双方的分歧较大；但只要成交活跃的状况能够维持；一般股价都会呈现出小幅上扬的走势。
（1）对于换手率的观察；投资者最应该引起重视的是换手率过高和过低时的情况。过低或过高的换手率在多数情况下都可能是股价变盘的先行指标。一般而言；在股价出现长时间调整后；如果连续一周多的时间内换手率都保持在极低的水平（如周换手率在2％以下）；则往往预示着多空双方都处于观望之中。由于空方的力量已经基本释放完毕；此时的股价基本已进入了底部区域。此后即使是一般的利好消息都可能引发个股较强的反弹行情
（2）对于高换手率的出现；投资者首先应该区分的是高换手率出现的相对位置。如果此前个股是在成交长时间低迷后出现放量的；且较高的换手率能够维持几个交易日；则一般可以看作是新增资金介入较为明显的一种迹象。此时高换手的可信度比较好。由于是底部放量；加之又是换手充分；因此；此类个股未来的上涨空间应相对较大；同时成为强势股的可能性也很大。投资者有必要对这种情形作重点关注。如果个股是在相对高位突然出现高换手而成交量突然放大；一般成为下跌前兆的可能性较大。这种情况多伴随有个股或大盘的利好出台；此时；已经获利的筹码会借机出局；顺利完成派发；〃利好出尽是利空〃的情况就是在这种情形下出现的。对于这种高换手；投资者应谨慎对待。
（3） 除了要区分高换手率出现的相对位置外；投资者还要关注高换手率的持续时间；是刚刚放量的个股；还是放量时间较长的个股。多数情况下；部分持仓较大的机构都会因无法出局而采取对倒自救的办法来吸引跟风盘。对于那些换手充分但涨幅有限的品种反而应该引起警惕。但对于刚刚上市的新股而言；如果开盘价与发行价差距不大；且又能在较长时间内维持较好的换手；则可考虑适时介入。 实际上；无论换手率过高或过低；只要前期的累计涨幅过大都应该小心对待。从历史观察来看；当单日换手率超过10％以上时；个股进入短期调整的概率偏大；尤其是连续数个交易日的换手超过7％以上；则更要小心。
36、崩盘：指由于某种原因，造成股票大量抛出，从而导致股价无限度下跌，何时停止难以预料。
37、护盘：指在股市行情底落时，为刺激股民购买股票，促使价格上扬，法人投资者及金融公司等投资大户一起大量购进股票的投资行为。
38、哄抬：指用非常手法，将股价大幅抬起的做法，通常大户在哄抬之后便大量抛出，以牟取暴利。
39、惯压：指用非常手法，将股价大幅度压低的做法，通常大户在惯压之后，便大量买进，以牟取暴利。
40、抢帽子：抢帽子是股市上的一种短期投机性行为。在股市上，投机者当天先低价购进预计股价要上涨的股票，然后待股价上涨到某一价位时，当天再卖出所买进的股票，以获取差额利润。或者在当天先卖出手中持有的预计要下跌的股票，然后待股价下跌至某一价位时，再以低价买进所卖出的股票，从而获取差额利润。
41、坐轿子：坐轿子是股市上一种哄抬操纵股价的投机交易行为。投机者预计将有利多或利空的信息公布，股价会随之大涨大落，于是投机者立即买进或卖出股票。等到信息公布，人们大量抢买或抢卖，使股价呈大涨大落的局面，这时投机者再卖出或买进股票，以获取厚利。先买后卖为坐多头轿子，先卖后买称为坐空头轿子。
42、拨档： 投资者做多头时，若遇股价下跌，并预计股价还将继续下跌时，马上将其持有的股票卖出，等股票跌落一段差距后再买进，以减少做多头在股价下跌那段时间受到的损失，采用这种交易行为称为拨档。
43、多杀多：即多头杀多头。股市上的投资者普遍认为当天股价将会上涨是大家抢多头帽子买进股票，然而股市行情事与愿违，股价并没有大幅度上涨，无法高价卖出股票，等到股市结束前，持股票者竞相卖出，造成股市收盘价大幅度下跌的局面。
44、轧空：即空头倾轧空头。股市上的股票持有者一致认为当天股票将会大下跌，于是多数人却抢卖空头帽子卖出股票，然而当天股价并没有大幅度下跌，无法低价买进股票。股市结束前，做空头的只好竞相补进，从而出现收盘价大幅度上升的局面。
45、抬轿子：抬轿子是指利多或利空信息公布后，预计股价将会大起大落，立刻抢买或抢卖股票的行为。抢利多信息买进股票的行为称为抬多头轿子，抢利空信息卖出股票的行为称为抬空头轿子。
第二节 股份公司及其分红配股
股份公司的产生
在15世纪，意大利的航海家哥伦布发现了南美州新大陆，随后葡萄牙的航海家麦哲伦又完成了第一次环球航行。这些地理上的大发现开通了东西方之间的航线，使海外贸易和殖民地掠夺成为暴富的捷径。而要组织远航贸易就必须具备两大条件，其一是组建船队需要巨额的资金；其二是因为远航经常会遭到海洋飓风和土著居民的袭击，要冒很大的风险。 而在当时，没有一个投资者能拥有如此庞大的资金，且也没有谁甘愿冒这么大的风险。为了筹集远航的资本和分摊经营风险，就出现了以股份集资的方法，即在每次出航之前，招募股金，航行结束后将资本退给出资人并将所获利润按股金的比例进行分配。为保护这种股份制经济组织，英国、荷兰等国的政府不但给予它们各种特许权和免税优惠政策，且还制订了相关的法律，从而为股票的产生创造了法律条件和社会环境。
在1553年，英国以股份集资的方式成立了莫斯科尔公司，在1581年又成立了凡特利 公司，其采取的方式就是公开招买股票，购买了股票就获得了公司成员的资格。这些公司开始运作时是在每次航行回来就返还股东的投资和分取利润，其后又改为将资本留在公司内长期使用，从而产生了普通股份制度，相应地形成了普通股股票。
到1680年，此类公司在英国已达49家，这就要求用法律形式确认其独立的、固定的组织形式。在17世纪上半叶，英国就确认了公司作为独立法人的观点，从而使�
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